10年期國債收益率是3.0%左右。2020年8月25日以來，10年期國債收益率在經(jīng)歷三周的窄幅震蕩之后，重新回到3.0%以上，最高觸及3.06%，距7月份的高點(diǎn)僅差2個(gè)BP。而10年期國開債收益率已經(jīng)突破7月份高點(diǎn)，最高觸及3.60%，國開債和國債利差逐漸拉大。

2020***行情如下：

1、首先是資產(chǎn)端，本次應(yīng)對(duì)疫情沖擊的主要政策工具是通過銀行擴(kuò)表的方式加大信貸投放，銀行資產(chǎn)擴(kuò)張明顯。今年前7月，中資大型銀行資金運(yùn)用同比增速9.59%，中資中小型銀行資金運(yùn)用同比增速12.38%，分別較去年底加快1.28、2.18個(gè)百分點(diǎn)。

2、其次，銀行負(fù)債端壓力同樣顯現(xiàn)，6月以來監(jiān)管層出手壓降結(jié)構(gòu)性存款，6、7月份結(jié)構(gòu)性存款分別下降1萬億、6500億。而一般存款吸收在前期股市走強(qiáng)之后也面臨吸存壓力，7月一般存款增速下降。資產(chǎn)負(fù)債匹配需求使得銀行面臨較大的流動(dòng)性壓力，二季度銀行超儲(chǔ)率反季節(jié)性下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

3、價(jià)格方面，今年銀行給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款利率超額下降，6月末金融機(jī)構(gòu)給實(shí)體企業(yè)的一般貸款利率5.26%，較去年9月末下降70BP，而同期LPR僅下降46BP。在貸款利率被超額壓降后，銀行需要更高的債券收益率以平衡利潤(rùn)。