問君能有幾多愁，恰似48元滿倉(cāng)中石油（601857.SH）！”最近中國(guó)石油（601857.SH）股價(jià)再創(chuàng)歷史新低，這也勾起了不少老股民的回憶?；仡欀袊?guó)石油上市12年以來的表現(xiàn)，從上市當(dāng)天的最高價(jià)48.6

問君能有幾多愁，恰似48元滿倉(cāng)中石油（601857.SH）！”

最近中國(guó)石油（601857.SH）股價(jià)再創(chuàng)歷史新低，這也勾起了不少老股民的回憶?；仡欀袊?guó)石油上市12年以來的表現(xiàn)，從上市當(dāng)天的最高價(jià)48.62元/股（不復(fù)權(quán)）到如今的5.88元/股（10月31日的收盤價(jià)），股價(jià)累計(jì)暴跌近90%，令人唏噓不已。

“長(zhǎng)熊”走勢(shì)扎心，百萬股民黯然離場(chǎng)的背后，究竟暗藏什么樣的玄機(jī)？今天，小編將一一講述。

一、2007年恰逢“大牛市”，中石油沖上48.62元/股

中國(guó)石油創(chuàng)歷史新低，再度勾起藍(lán)籌泡沫瘋狂時(shí)代的記憶。2007年恰逢大牛市，滬指最高觸及6124點(diǎn)。

當(dāng)年的11月5日，中國(guó)石油頂著“亞洲最賺錢的公司”登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，中石油的發(fā)行價(jià)16.7元/股，但開盤就沖上48.60元，盤中創(chuàng)出48.62元?dú)v史新高，收盤報(bào)43.96元，較發(fā)行價(jià)漲163.23%。

此前，中國(guó)石化從一路狂拉暴漲數(shù)倍，給股民美好想象空間，不少人四處籌款打新股，打不到新股也在上市開盤當(dāng)天以40多元高位買入。

不得不說，股民的熱情太高，單單中國(guó)石油一只股，全天就成交699.9億元，約占滬市成交額的一半，刷新了單只個(gè)股最大日成交額紀(jì)錄。伴隨著股價(jià)的暴漲，中石油總市值超過11000億美元（A+H股），成為全球股票市值最大的上市公司。

二、上市以來股價(jià)暴跌90%，油價(jià)下跌與高價(jià)發(fā)行是主因

此后的10多年里，更令股民印象深刻的是，中國(guó)石油堪稱“散戶收割機(jī)”，上市首日開盤價(jià)即歷史最高價(jià)，上市后股價(jià)一路向下，上證從6124點(diǎn)一路下跌到2008年1664點(diǎn)，中國(guó)石油也暴跌至10元以下，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸大盤。

（中國(guó)石油與滬指走勢(shì)比較）

“上市12年里只有3個(gè)年份股價(jià)上漲，累計(jì)下跌近90%”，“上市即套牢”成為一代股民的心中魔咒。一時(shí)間，“問君能有幾多愁，恰似滿倉(cāng)中石油……”唱響A股市場(chǎng)，給無數(shù)股民留下不盡傷痛。

隨著上市以來股價(jià)持續(xù)下跌，投資者數(shù)量也逐漸減少，A股中石油似乎慢慢淡出了投資者的視野。數(shù)據(jù)顯示，中石油A股投資者數(shù)最頂峰時(shí)，曾達(dá)到213萬戶，一路降至目前61.04萬戶（2019三季報(bào)數(shù)據(jù)）。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在之前接受采訪時(shí)表示，

中國(guó)石油股價(jià)大跌，主要原因是石油價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致中國(guó)石油業(yè)績(jī)持續(xù)下滑；

同時(shí)，中國(guó)石油A股上市正處于A股市場(chǎng)史無前例大牛市，中國(guó)石油A股發(fā)行價(jià)16.7元，與此前H股發(fā)行價(jià)1.28港元明顯偏高。

油價(jià)下跌業(yè)績(jī)下滑和中國(guó)石油A股高價(jià)發(fā)行上市，無疑是中國(guó)石油股價(jià)暴跌和市值大幅縮水主因。

從近幾年的數(shù)據(jù)來看，中國(guó)石油的盈利能力確實(shí)在大幅度滑坡，2014年之前每年的凈利潤(rùn)都能夠維持在1000億元以上，2013年接近1300億元。

2015年成為利潤(rùn)的分水嶺，中國(guó)石油2015年的凈利潤(rùn)大幅下滑至356億元，2016年更是跌至79億元，2017年和2018年凈利潤(rùn)雖然有所回升，但也只分別有227億元和525億元，距離千億元還有著巨大的差距。

（最近5年中國(guó)石油的營(yíng)收及凈利；數(shù)據(jù)來源：WIND）

再來看看前幾天公布的2019年三季報(bào)，中國(guó)石油三季度凈利同比下降23.4％，機(jī)構(gòu)指出，中國(guó)石油凈利潤(rùn)的大幅下滑，主因油價(jià)疲軟、天然氣需求放緩，及內(nèi)地?zé)捰秃突ぐ鍓K的供應(yīng)過剩。

實(shí)事求是地說，中國(guó)石油被市場(chǎng)拋棄的原因除了自身經(jīng)營(yíng)、盈利情況外，我們也不得不認(rèn)識(shí)到A股的科技時(shí)代即將到來，大而不強(qiáng)、大但盈利能力差的公司已經(jīng)不被市場(chǎng)認(rèn)可。

中國(guó)石油既不像銀行股那樣擁有穩(wěn)定的盈利能力和分紅率，也不像很多消費(fèi)股具有穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，并且更不具備科技股的潛力，這就是中國(guó)石油的尷尬之所在。

三、中國(guó)石油到底貴不貴？AH股溢價(jià)率近70%

盡管股價(jià)再創(chuàng)新低，中國(guó)石油A股與港股相比仍存在較大溢價(jià)空間。

昨日（10月31日），中國(guó)石油A股股價(jià)再度下跌，最新收盤價(jià)5.88元。港股方面，中國(guó)石油股份收跌下跌3.99%，收盤價(jià)3.85港元，折算成人民幣約3.46元。中國(guó)石油A股最新收盤價(jià)與港股收盤價(jià)相比，溢價(jià)率近70%。也就是說，中國(guó)石油A股股價(jià)仍比港股高近70%。

（中國(guó)石油AH股價(jià)比較及溢價(jià)率；數(shù)據(jù)來源：WIND）

相比之下，投資者更好的選擇是買入港股中國(guó)石油，從股價(jià)看，如果未來港股中國(guó)石油與A股中國(guó)石油的價(jià)差消失，那么投資者將能夠因此多獲利70%。

四、趣聞：A股有幾大魔咒，“中石油魔咒”首當(dāng)其沖

早在上市之際，中國(guó)石油就傳出其在A股的影響力頗深，因買入需求過多而分流市場(chǎng)資金的說法，更有投資者總結(jié)出了“兩油一挺，市場(chǎng)見頂”的規(guī)律。

中國(guó)石油股價(jià)的異動(dòng)，甚至成為A股市場(chǎng)的看空指標(biāo)，成為讓不少投資者頗感忌憚的“中石油魔咒”。其實(shí)，魔咒是心理的影響，當(dāng)大家都相信的時(shí)候，彼此潛移默化，就會(huì)行動(dòng)一致化，從而產(chǎn)生集體效應(yīng)。

除此之外，A股還有“招商魔咒”、“世界杯魔咒”以及“88公募魔咒”、“4·19魔咒”等等。

大致就是說招商證券開策略會(huì)前會(huì)暴跌；

世界杯期間A股普遍低迷；

公墓基金倉(cāng)位達(dá)到88%會(huì)引發(fā)市場(chǎng)下跌；

2007年后每年4月19日當(dāng)天或前后一天都是下跌,就連2015年的牛市也沒例外，故稱“4·19魔咒”。

看完這篇文章，想必各位看官對(duì)中國(guó)石油也有更多了解了吧？從曾經(jīng)的亞洲最賺錢的公司，到如今股價(jià)一步步跌破谷底。上市時(shí)泡沫痕跡嚴(yán)重，終將要實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，中國(guó)石油的這筆投資無疑是一次深刻的教訓(xùn)。保持冷靜、拒絕跟風(fēng)，尋找真正有長(zhǎng)線價(jià)值的標(biāo)的和品種，才能獲得長(zhǎng)期盈利。